调整不会改变牛市格局

　　□信达证券 刘景德

　　在连续两天反弹之后，6月25日、26日大盘连续大幅下跌，6月26日上证指数最低下探至4139点，跌幅7.4%。上证指数、深成指、中小板指、创业板指都跌破60日均线。大盘下跌的原因如下：一是市场对银行取消存贷比的利好反应不佳，银行股不涨反跌，引发其他指标股下跌，市场出现恐慌性抛盘；二是题材股继续大幅下跌，全通教育已经从250元跌至100.80元，跌幅60%，这引发了题材股纷纷下跌；第三，高杠杆融资盘平仓可能也是下跌的重要因素。

　　近日上证指数从4264点反弹至4720点，最大反弹幅度456点，从5178点下跌至4264点是914点，反弹幅度达到下跌幅度的二分之一，因此短线反弹结束，二次探底开始，已经跌破前期低点4264点，后市将考验5月8日低点4099点。不过投资者也需要看到，第一，大牛市没有结束；第二，中期调整在所难免；第三，4000点应该是强支撑位。理由如下：一是政策面依然向好，技术面也维持上升格局，资金面相对充裕；二是题材股龙头调整的极限位置是跌幅70%，如果跌幅超过70%，要重新考虑牛市是否结束；三是指标股继续下跌空间有限，中国石化、工商银行等指标股短线可能反复震荡，未来随时止跌回升。近日策略：第一，关注低价、低位、低估值的股票；第二，近期刚开始回调的股票出局；第三，适当减仓，半仓以下为宜。