近一半地区没钱归集6000亿增量或打折养老金入市：门已开，钱未来

本报记者王晓慧北京报道

养老金5月1日起可以入市，但事实上，政策大门虽已打开，真正入市资金到位仍需时日。

“《全国社会保障基金条例》自5月1日起正式实施，根据规定，全国社保基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金，但这并不能解读为养老金可以入市了。”5月3日，全国社保基金理事会一位工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示，理事会正在筹备成立新的部门，旨在为承接养老金投资方面的工作，相关的人员安排已基本到位。

全国社会保障基金理事会官网显示，2016年的公开招聘工作已经展开，招聘公告中涉及了养老金管理部和养老金会计部。

对此，某大型险企相关研究人员崔鹏接受《华夏时报》记者采访时表示，《全国社会保障基金条例》是对全国社保基金理事会更高一层的规范，加上之前养老金入市办法的发布，各地养老金进入资本市场进行市场化运作的制度阻碍基本扫除，政策通道已完全打开。

但根据记者此前的采访获悉，养老金最快将在今年第三季度全面开启委托投资，而入市时间可能比委托投资启动时点晚3至6个月。再加上只有一半的地区养老金有结余可以归集，实际入市资金可能比预想的6000亿元要少得多。

省级归集不乐观

“养老金入市至少需要几个大的步骤：首先，要对省一级的基本养老金进行归集；其次，各省再跟全国社保基金理事会签订委托协议；最后，全国社保基金理事会再跟相关的投资管理机构签定投资协议。同时，对于投资管理机构而言，也并非是钱一到账就开始投资，他们也会根据行情进行投资，这都需要时间。”崔鹏表示，就目前来看，省级基本养老金的归集情况还不是非常乐观。

根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，基本养老保险基金真正入市的额度要由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后具体确定。但就目前来看，各地养老保险结余十分不均衡，很多地区归集资金的积极性并不高。

按照目前的管理体制，养老保险基金分布在省、市、县三级，将分布在各地的结余资金，特别是分布在市县的结余资金逐级归集到省一级，是开展养老保险基金投资运营的重要前提，也是阻碍和问题最多的一个环节。

对此，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文曾做过一个统计，我国只有一个省级城市结余超过了5000亿元、3个省级城市超过2000亿元、5个超过1000亿元，整体约有五成多省份有结余可以归集、投资，还有将近一半的地区没有钱可以归集。

基本养老金的归集情况不仅直接影响入市的进度，同样影响入市的规模。

目前，扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约为2万亿元，根据投资管理办法规定30%的入市上限计算，最终我国养老保险基金中约有6000亿元左右可以入市，但由于省级归集遇阻，这2万亿元并不能一步到位，结果就是这个最高30%比例的入市资金是动态的。换句话来说，实际入市资金要少于6000亿元。

其实，对于基本养老金归集的问题，人社部曾在2015年召开的第三季度新闻发布会上明确表示，该部正在会同财政部研究制定委托投资基金归集和划拨的办法，规范资金在委托地方和受托机构之间划入和划出的流程，明确委托地方和受托机构协议签署的有关要求。届时，各地的结余资金都将按照统一的流程进行归集和划拨。

随后，2015年12月，有消息称，基本养老金的归集方案已形成初稿，正在征求相关部门意见。但是，距离上次的新闻发布会已是半年有余，相关办法仍未出台。

管理机构花落谁家？

养老金入市已不存在政策障碍，具体的时间表也是渐行渐近，但是，养老金盛宴最终花落哪些管理机构？

“全国社保基金理事会同地方政府签订委托合同后，理事会可以自己管理养老金，也可委托给其他投资能力强、制度完善的管理机构进行投资，但具体委托给哪些机构，名单尚未公示。”5月3日，中国养老金融50人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时称，理事会本身拥有多家投资管理人，但不排除分羹给之外的投资管理人的可能。

记者粗略统计，全国社保基金理事会有18家外部投资管理人，其中包括南方基金、博时基金、华夏基金等16家基金公司和中信证券、中金公司。同时，人社部认定的企业年金管理机构也有31个，其中企业年金基金托管人6家，分别是工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、招商银行和光大银行；企业年金基金投资管理人14家，包括海富通基金、华夏基金等9家基金公司，中金公司、中信证券2家券商，华泰资产、平安养老险、太平养老险3家保险机构。

也就是说，基本养老金全面入市之前，理事会的相关资金均是在以上的资金团队中运作，但此后不排除增加新的外部投资管理人，如，近期新增的各系管理机构。

据了解，随着我国快速进入人口老龄化通道，庞大的养老产业链使得各路资本跃跃欲试。2015年11月底，由中国建设银行发起的建信养老金管理有限责任公司宣布成立，这是我国首家“银行系”的养老金管理公司落地，随后，各大险企以及其他银行也纷纷传出“筹备养老金管理公司”的消息，各大领域介入养老金管理已是大势所趋。

“养老金管理办法规定，具有全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉，才能作为负责养老基金资产投资运营的专业机构。”崔鹏称。

也就是说，基本养老金盛宴花落谁家尚无定论，而也恰恰是这种不确定性，增加了更多的可能性。